Selon McKinsey Global Institute, passer d’un modèle économique basé sur l’investissement et la dette à un modèle de croissance portée par la productivité permettrait à la Chine d’augmenter son PIB de 5.600 milliards de dollars d'ici 2030.

La Chine est en marche vers le statut d'économie avancée, mais a récemment connu un ralentissement économique. La croissance a chuté à son plus bas niveau depuis 25 ans, la dette a augmenté, la productivité du capital et la rentabilité des entreprises sont en baisse.

Le modèle de croissance basé sur l’investissement et l'endettement s’est révélé efficace par le passé mais n’est plus soutenable, selon McKinsey. Si la Chine persistait dans cette voie, le ratio des créances douteuses pourrait passer de 1,7% actuellement à 15% en 2019. Leur coût pourrait atteindre chaque année entre 310.000 et 460.000 Mds de dollars. McKinsey ne croit pas que cela conduirait à une crise financière systémique, mais envisage un ralentissement substantiel de la croissance.

Selon McKinsey, en adoptant un modèle de croissance portée par la productivité, le PIB chinois augmenterait de 5.600 Mds de dollars, et les revenus nets des ménages de 5.100 Mds d'ici 2030.

La Chine dispose de marges de manoeuvre pour "une révolution de la productivité". La productivité du travail atteint 15 à 30% de la moyenne des pays de l'OCDE. Si de nombreuses entreprises peu performantes dégradent la productivité chinoise, d’autres ont des performances similaires aux entreprises américaines du même secteur.

Les secteurs en surcapacité doivent être restructurés et l'investissement alloué à des activités plus productives. Cette restructuration ramènerait l'agriculture à 4% du PIB en 2030 (au lieu de 50% en 2015). Les secteurs intensifs en capitaux (matières premières, infrastructures) verraient également leur part se réduire. A l'inverse, la part des services passerait de 50% à 62% entre 2015 et 2030. La répartition des emplois serait du coup impactée, les secteurs des services et de l'industrie des biens de consommation étant les plus porteurs.

China’s choice : Capturing China’s $5 trillion productivity opportunity - McKinsey Global Institute, Jonathan Woetzel, Yougang Chen, Jeongmin Seong, Nicolas Leung, Kevin Sneader, et Jon Kowalski, 22 juin 2016 (synthèse, rapport complet à paraître)