Le projet de Loi de finances pour 2017 présenté en Conseil des ministres ce matin prévoit que le déficit public représentera 3,3% du PIB en 2016 puis 2,7% en 2017. Si la cible pour 2016 semble atteignable, celle pour 2017 est sujette à d'importants aléas, tant en matière de croissance économique que de dérive des dépenses publiques.

Pour 2016, la cible de déficit public de 3,3% du PIB paraît atteignable

- La cible de déficit public retenue par le gouvernement pour 2016 (3,3%) équivaut au niveau du déficit cumulé des deux premiers trimestres 2016.

- La dépense publique pourrait cependant être plus dynamique que prévu dans le Programme de Stabilité. Elle a déjà progressé de 0,7% à la fin du 2e trimestre 2016 par rapport à 2015, et est déjà très proche de l’objectif pour l’ensemble de l’année (+1,1%). Ce dernier vient d'être relevé à +1,4% dans le PLF 2017.

- Les recettes fiscales semblent pour l’instant en ligne avec les prévisions, en tout cas pour ce qui concerne celles de l’Etat.

La cible de déficit de 3,3% du PIB en 2016 peut être atteinte à condition de poursuivre les efforts sur la dépense

Pour 2017, la cible de déficit de 2,7% est sujette à d'importants aléas

- La cible de déficit retenue pour 2017 repose sur un scénario macroéconomique plutôt optimiste (1,5% de croissance du PIB, comme en 2016) au regard d’un contexte macroéconomique qui sera moins favorable que ces deux dernières années. Notre scénario pour la France retient un léger fléchissement de la croissance en 2017 (1,1% après 1,3% en 2016). Dans ce scénario, les recettes publiques sont inférieures de 0,2 point de PIB à celles attendues par le Gouvernement.

- De fortes incertitudes entourent la trajectoire de la dépense publique alors que le très flou "plan d’économies de 50 milliards d’euros" semble avoir été abandonné et que plusieurs dépenses additionnelles (sécurité, filière agricole, enseignants…) ont été annoncées ces derniers mois. Le PLF 2017 prévoit que la progression de la dépense publique sera plus rapide en 2017 qu'en 2016 (+1,6%), bien au-dessus de l'objectif inscrit dans le Programme de stabilité (+1,1%).

Nous retenons une hypothèse de croissance du PIB de 1,1% en 2017

Le déficit public se stabiliserait à hauteur de 3,3% du PIB en 2017

Le poids de la dette publique serait de 99,1% fin 2017 après 96,1% en 2015