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Le risque d'une entrée en récession des Etats-Unis apparu dans le courant de l'année 2023 a été amplement écarté en 2024, alors qu'il plane encore sur l'Europe en 2025. Distancée par la productivité et l’investissement américains, la zone euro a aussi vu ses parts de marché attaquées par une Chine résolument tournée vers l'exportation faute de croissance interne. Cet affaiblissement relatif de l'Europe, qui masque de nets écarts entre pays, s'observe aussi sur les marchés financiers. Une sous-performance plus marquée encore en France où la phase d'incertitude ouverte par la dissolution de l'Assemblée Nationale n'est pas refermée.

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