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La reprise modeste de l'activité qui se dessinait à la fin 2002 n'aura pas résisté à la confluence de chocs qui ont touché l'économie mondiale en début d'année. Plusieurs économies ont alors franchi le seuil de la récession et rarement le spectre de la généralisation de la déflation n'aura été autant redouté que durant le printemps dernier. Une fois atténuées les incertitudes géopolitiques liées à la crise irakienne et surmontés les écueils associés à l'épidémie de SRAS ayant sévi en Asie, l'activité mondiale a réussi à rebondir, de manière impressionnante aux Etats-Unis et en Asie, quasi-imperceptiblement en Europe

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