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Aux Etats-Unis, l'inflation a clairement passé un pic, ce qui est moins évident en zone euro malgré une détente depuis octobre. En grande partie "importée" en Europe à cause du choc énergétique, elle est davantage liée à la vigueur de la demande et aux tensions sur le marché de l'emploi aux États-Unis. Ainsi, l’inflation "sous-jacente" (hors énergie et alimentation) est plus forte aux États-Unis qu'en Europe, à l'inverse de l'inflation totale.

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