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La "dominance financière" caractérise une situation dans laquelle la banque centrale sacrifie son objectif de stabilité des prix pour préserver la stabilité financière. Malgré les secousses sur les marchés, la BCE a acté la nouvelle hausse de 50 pb des taux directeurs qu’elle avait suggéré début février. Mais la situation du système financier, confronté aux moins-values latentes liées à la hausse des taux, représente une sérieuse épine pour la conduite future de la politique monétaire européenne. Cette dernière pourrait peut-être intégrer une modulation des échéances des TLTRO III (opérations ciblées de refinancement à échéance de 3 ans en réponse à la crise Covid dont 1218 milliards d'euros restent à rembourser).

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