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En zone euro, l’emploi a progressé de 0,3% au 3° trimestre 2023 alors que le PIB en volume a reculé de 0,1%. La productivité du travail dans l’ensemble de l’économie s'est à nouveau dégradée, qu'on l'observe par emploi ou par heure travaillée, et reste inférieure à son niveau de la fin 2019, avant la crise sanitaire. Le contraste avec les gains toujours significatifs enregistrés aux Etats-Unis est saisissant, et contribue à expliquer pourquoi le PIB américain a retrouvé sa tendance pré-Covid, à l'inverse de celui de la zone euro. Nous examinons les origines de cet écart et ses conséquences pour l'économie européenne.

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