Dix ans après la crise, la croissance économique est encore bien en-deçà des niveaux tendanciels d’avant-crise. Le FMI estime que les pays dont la situation budgétaire était plus saine, le secteur bancaire mieux réglementé et le régime de change flexible "s’en sont généralement mieux sortis", et que les politiques menées depuis 2008 ont permis de limiter les pertes de production.

Le FMI, dans l’un des chapitres analytiques du World Economic Outlook à paraître mardi 9 octobre, fait le point sur la reprise économique mondiale dix ans après la crise financière de 2008. Il s’appuie sur l’étude d’un échantillon de 180 pays avancés, émergents et en développement pour comparer l’activité économique dans la dernière décennie à celle qu'elle aurait été en prolongeant les évolutions tendancielles sous-jacentes d'avant crise.

• Si la production reste sous sa tendance d'avant-crise dans plus de 60% des pays, le bilan est contrasté selon les économies. Les pays avancés (et les pays en développement à faible revenu exportateurs de produits de base) ont été les plus touchés, et les pays émergents et en développement représentent désormais 60% du PIB mondial (PPA) contre 44% dans la décennie précédant la crise. Par ailleurs, les 24 pays ayant subi une crise bancaire en 2007-2008 restent pour 85% d'entre eux à des niveaux de production inférieurs à la référence.

• Selon le FMI, la persistance des pertes de production est essentiellement due au manque de dynamisme de l'investissement, qui va de pair avec une faiblesse durable en capital et en productivité totale des facteurs. Au-delà des effets attestés sur la croissance, le FMI souligne également d'autres conséquences à long terme de la crise, comme la diminution de la fécondité dans plusieurs pays avancés ou l’augmentation des inégalités de revenu (plus forte dans les pays ayant subi les plus grosses pertes de PIB et d'emploi au début de la crise).

• Les choix de politiques économiques avant et après la crise ont été déterminants. Les pays les plus vulnérables sur le plan financier au cours des années précédant la crise ont subi des pertes de production plus importantes après la crise, ce qui met en évidence l’importance des politiques macroprudentielles. Les pays ayant une position budgétaire plus solide avant la crise et ceux ayant un régime de change plus flexible ont subi des pertes moins importantes.

• Enfin, si des mesures exceptionnelles ont permis d’atténuer les pertes de production, certaines de ces politiques ont eu des effets secondaires non négligeables : accumulation de vulnérabilités financières, hausse de la dette publique, érosion des amortisseurs budgétaires. Selon le FMI, "la capacité à faire face à la prochaine crise dépend de façon cruciale du traitement" de ces effets secondaires.

The Global Recovery 10 Years after the 2008 Financial Meltdown
FMI, World Economic Outlook, octobre 2018, document complet à paraître le 9 octobre

A voir également :

Regulatory Reform 10 Years after the Global Financial Crisis: Looking Back, Looking Forward
FMI, Global Financial Stability Report, chapitre 2, 3 octobre 2018

Ten Years After the Global Financial Crisis: A Changed World
JP Morgan Perspectives, 10 septembre 2018

A decade after the global financial crisis: What has (and hasn’t) changed?
McKinsey Global Institute, Briefing Paper, septembre 2018

L’incidence budgétaire des mesures de soutien au secteur financier : état des lieux dix ans après la crise financière
Banque centrale européenne, Bulletin économique N°6/2018, 27 septembre 2018 (encadré)

How did Regional Economic Structures in the EU Change During the Economic Crisis?
Commission européenne, Discussion Papers N°88, 21 septembre 2018

Economie mondiale : dix ans après, où en sommes-nous ?
BNP-Paribas, William de Vijlder, Eco Flash, septembre 2018

OCDE : 10 ans après la faillite de Lehman Brothers, quel est le plus grand danger ?
Natixis, Flash Economie N°1137, 5 octobre 2018

10 ans après… Bilan des réformes bancaires et financières depuis 2008 : avancées, limites, propositions
Terra Nova, septembre 2018