Les écarts de taux d'intérêt sur les obligations publiques sont le reflet de la crédibilité des Etats. La France est loin des cas grecs ou portugais, mais les investisseurs l’ont un peu écartée de l’Allemagne. Pour la viabilité de la zone euro, il est aujourd’hui crucial de mettre fin à cet écart.

Graphique Zone euro : taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans 2008-2011

Les taux de rendement des obligations d’Etat à dix ans des pays de la zone euro qui étaient très proches début 2009, se sont depuis écartés. Ces écarts de rendement sont représentatifs de ce qu’on appelle la "crédibilité" des Etats (ou des dettes souveraines).

Les cas grec, portugais et irlandais illustrent des situations extrêmes où l’Etat voyant sa crédibilité remise en cause, ne trouve plus preneur sur les marchés pour ses obligations. Pour éviter un défaut de paiement ces trois pays ont été contraint de demander une assistance financière, en échange de plans stricts de consolidation budgétaire et de réforme.

La France est loin de ces situations extrêmes, mais les épargnants l’ont un peu écartée de l’Allemagne.

Pour la viabilité de la zone euro, il est aujourd’hui crucial de mettre fin à l’écart de taux France-Allemagne.

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