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La BCE a poursuivi, sans sourciller face à la détérioration de la conjoncture européenne, le mouvement de remontée de ses taux directeurs entamé en juillet. Sans logique de forward guidance, elle affirme suivre désormais une approche "réunion-par-réunion". Sa communication a alterné messages hawkish et dovish, ce qui traduit à la fois les divisions politiques au sein du Conseil des gouverneurs et la grande incertitude quant à l'évolution de l’inflation. Ainsi, malgré des signes de détente sur les taux de fret ou les approvisionnements, la part des entreprises de la zone euro prévoyant d’augmenter leurs prix de vente a rebondi en septembre, alors qu'elle semblait avoir passé un pic en avril.

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