L’Insee et la Direction du Trésor revoient à la baisse leurs prévisions de croissance pour la France et le monde en 2025. Les deux institutions estiment que le relèvement des droits de douane américains aura un impact non négligeable sur la croissance du commerce mondial, sur les échanges entre l’Europe et les Etats-Unis et sur l’activité. La France serait relativement moins pénalisée que ses voisins, notamment l’Allemagne. De son côté, Allianz prévient qu'une guerre commerciale de grande ampleur entrainerait une hausse significative des défaillances d'entreprises.

Depuis le début de l’année 2025 "la nouvelle orientation de l’administration américaine, les changements géopolitiques et les perspectives de guerre commerciale qu’elle entraîne, hypothèquent un peu plus l’éventualité d’un redémarrage européen à court terme", selon la dernière Note de conjoncture de l'Insee.

Croissance économique "au ralenti"

Dans ses prévisions, l’Insee retient que les États-Unis relèveront comme annoncé leurs droits de douane à partir du printemps 2025 pour la plupart de leurs partenaires commerciaux (de 20% sur les importations chinoises, de 25% pour celles en provenance du Canada, du Mexique et de l’UE, etc.), ce qui provoquerait un coup de frein sur le commerce mondial. La croissance de la zone euro resterait faible d’ici juin 2025 (+0,2% puis +0,1% aux deux premiers trimestres de l’année), avec de fortes divergences entre les économies européennes, "entre l’échappée espagnole et le surplace allemand".

L’économie française tournerait au ralenti au premier semestre 2025 (+0,1% au 1er trimestre puis +0,2% au 2ème) et l’acquis de croissance pour l'année ne serait que de +0,4% fin juin.  L’ajustement budgétaire prévu dans la loi de finances pour 2025 aurait un effet modéré sur la croissance. Sur le marché du travail, les réductions d'effectifs se poursuivraient (-50 000 postes salariés au premier semestre). Cette baisse de l’emploi, conjuguée à une augmentation de la population active favorisée par la montée en charge de la réforme des retraites, "pousserait le taux de chômage à la hausse à 7,6% mi-2025".

Forte incertitude

Des prévisions entourées d’incertitudes, souligne l’Insee en raison d’une situation internationale "très mouvante" et notamment des annonces américaines de relèvements de droits de douane.

Le scénario central des perspectives économiques mondiales de la Direction du Trésor fait l’hypothèse d'un doublement dès le 2e trimestre 2025 des droits de douane moyens des États-Unis envers l'Union européenne, la Chine, le Canada et le Mexique, et de représailles équivalentes. "Le taux moyen effectif de droits de douane serait ainsi de 40% (contre 20% fin 2024) sur les importations d'origine chinoise et de 6% (contre 3%) sur les importations d'origine européenne, mexicaine et canadienne".

Dans ces conditions, la croissance mondiale serait un peu moins dynamique qu’anticipé dans les prévisions de septembre 2024 mais se maintiendrait "à un bon niveau": +3,2% en 2025 et 2026, "un rythme similaire à celui de 2024 et légèrement inférieur à son niveau moyen des années 2010".

Impact des droits de douane américains sur le commerce mondial

La Direction du Trésor estime que les mesures tarifaires prises en compte dans ses prévisions freineraient la croissance du PIB mondial à hauteur de –0,1 pt en 2025 et de –0,2 pt en 2026, et celle du commerce mondial de –0,2 pt en 2025 et de –0,7 pt en 2026. Compte tenu de leur composition sectorielle, les exportations françaises seraient relativement moins pénalisées: la croissance de la demande mondiale adressée à la France est révisée à la baisse de –0,1 pt en 2025 et –0,4 pt en 2026, soit +2,6% en 2025 et +2,8% en 2026).

En se basant sur différentes études, l’Insee estime de son côté que l’impact "de long terme" sur la croissance du commerce mondial serait de l’ordre de -4 points, dont -0,1 point dès le premier trimestre 2025 et -0,4 point supplémentaire au deuxième trimestre. En Europe, l’Allemagne et l’Italie seraient beaucoup plus affectées que la France ou l’Espagne du fait du poids des exportations de biens vers les États-Unis dans leur économie. Les échanges mondiaux, selon l’Insee, freineraient nettement (+0,6% au premier trimestre 2025 puis +0,3% au deuxième) par rapport à 2024 (+0,7% par trimestre en moyenne).

Synthèse par la Doc de Rexecode, accès ci-dessous.

> Désordre mondial, croissance en berne
Insee, Note de conjoncture, 18 mars 2025

> Perspectives mondiales au printemps 2025 : Entre assouplissement monétaire et tensions géopolitiques
Direction générale du Trésor, Trésor-Eco N°349, 20 mars 2025

Voir aussi :

Dans son étude sur les défaillances d'entreprises dans le monde, Allianz Trade souligne aussi les risques associés à la guerre commerciale. Une guerre commerciale "de grande ampleur" (droits de douane de 25% généralisés) augmenterait la prévision de défaillances de +2,1 pp et +4,8 pp supplémentaires, soit une hausse des défaillances d'entreprises mondiales de +7,8% en 2025 et +8,3% en 2026. Ce qui signifie, pour 2025-2026, 6800 défaillances supplémentaires aux États-Unis et 9100 en Europe occidentale, dont 3100 en France.

> Global insolvency Outlook - The corporate battlefield: Global insolvencies in times of war economics
Allianz Trade, Global Insolvency Outlook, 18 mars 2025